债券研究-迈博汇金

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国信证券-转债市场周报：弱资质及临期个券出现扰动-251221

　　上周市场焦点（12月15日-12月19日）　　股市方面，上周A股整体震荡企稳，市场量能有所减少，政策对于刺激扩大内需的高度重视、海南自贸港将启动全面封关对大消费板块有所拉动，...[详细]

2025-12-21 分享者：she****n1 作者：王艺熹，吴越，赵婧评级：页数：11 页

国信证券-私募EB每周跟踪：可交换私募债跟踪-251221

　　我们定期梳理从公开渠道可获得的最新的可交换私募债（私募EB）项目情况，对私募可交换债项目做基本要素跟踪，私募发行条款发行过程可能有更改，请以最终募集说明书为准，发行进度请与相关...[详细]

2025-12-21 分享者：clb****14 作者：王艺熹，吴越，赵婧评级：页数：4 页

国金证券-债市微观结构跟踪：宽松预期小幅抬头-251221

　　本期微观交易温度计读数继续回升至44% 　　本期TL/T多空比、1/10Y国债换手率、基金-农商买入量分位值均下降10个百分点，基金久期、基金超长债买入量分位值下降8个百分点，...[详细]

2025-12-21 分享者：luxi******g22 作者：尹睿哲，魏雪评级：页数：8 页

东吴证券-固收周报：转债建议把握泛主线催化真空窗口-251221

　　本周（1215－1219）海外方面受地缘等方面影响，虽然货币政策错位持续存在，在中长期将根本性重塑各国—无论是私人部门还是公共部门—购买力，但在公共部门支出扩大必要性被公众及市...[详细]

2025-12-21 分享者：c**s 作者：李勇，陈伯铭评级：页数：16 页

财通证券-利率|降息吗？-251221

　　核心观点　　周五利率全面下行，货币宽松预期升温。但从近期央行态度、结合银行的息差和负债压力等因素，12月降息的可能性有限，因此债券市场还是处于筑底盘整阶段。向后展望，第一，货...[详细]

2025-12-21 分享者：146****20 作者：孙彬彬，隋修平评级：页数：14 页

国金证券-固定收益策略报告：资金突破“下沿”的政策含义-251221

　　对货币政策关注度升温。　　本周资金利率继续下探带动市场情绪温和修复，市场对货币政策讨论度上升，对宽货币定价也出现了小幅、谨慎的回暖。围绕这些边际变化，本文主要探讨两个问题：第...[详细]

2025-12-21 分享者：fhf1******131 作者：尹睿哲，刘冬，魏雪评级：页数：8 页

财通证券-固收定期报告：期货｜关注大级别反弹-251221

　　核心观点　　国债期货周度技术分析——阶段性底部可能已经出现　　本周国债期货先跌后涨，TL2603创出新低后持续反弹。　　TL2603自11月初开始的下跌可能已经结束，年内...[详细]

2025-12-21 分享者：c**a 作者：孙彬彬，隋修平评级：页数：8 页

华福证券-流动性与机构行为周度跟踪251219：税期不紧叠加央行呵护跨年降息预期升温推动短端回落-251221

　　货币市场：本周央行7天与14天逆回购合计净回笼110亿，周一有800亿国库现金定存到期，央行开展6000亿6M买断式逆回购操作，超额续作2000亿元。尽管本周上半周存在税期扰动...[详细]

2025-12-21 分享者：mar****16 作者：李一爽，郭昌辽评级：页数：18 页

财通证券-跨年行情，转债机会渐行渐近-251221

　　核心观点　　择时模型翻多，转债跨年行情或值得期待。我们前期报告《转债量化定价2.0——深度学习与转债定价》所提到的的择时模型2025年11月18日开始转空，至12月19日翻多...[详细]

2025-12-21 分享者：duo****uo 作者：孙彬彬，隋修平，李浩时评级：页数：13 页

国金证券-品种久期跟踪：年末防御强化-251221

　　主流品种久期整体延续缩短：　　截至12月19日，城投债、产业债成交期限分别加权于1.86年、2.19年，商业银行债中，二级资本债、银行永续债以及一般商金债加权平均成交期限分别...[详细]

2025-12-21 分享者：lx***1 作者：尹睿哲，李豫泽，胡依林评级：页数：7 页

国金证券-债市温度计~基本面高频跟踪-251220

　　概览一（温度计）：　　本周（12月14日至12月20日），国金证券固收基本面监测体系中,共有48个高频指标更新。其中我们对绝对值指标计算当月同比，对百分比指标计算月均值，然后...[详细]

2025-12-21 分享者：liu-******ing 作者：尹睿哲，赵心茹评级：页数：7 页

国金证券-债市读心术-251219

　　利率择时模型：总信号转为看利率下行。　　波动信号由2025年10月27日开始看利率下行，趋势信号由2025年12月19开始看利率下行，模型总体看利率下行。本信号为量化模型客观...[详细]

2025-12-21 分享者：李梦然****04 作者：尹睿哲，刘冬评级：页数：6 页

国金证券-4张表看信用债涨跌-251221

　　摘要　　折价幅度靠前50只AA城投债（主体评级）中，“20天台债”估值价格偏离程度最大。净价跌幅靠前50只个券中，“20天台债”估值价格偏离幅度最大。净价上涨幅度靠前50只个...[详细]

2025-12-21 分享者：明月***楼作者：尹睿哲，李豫泽评级：页数：9 页

华福证券-信用利差周度跟踪：利率回落信用利差被动走扩，长久期弱资质城投承压-251221

　　投资要点：　　资金宽松带动利率回落，信用表现滞后利差走扩。本周资金宽松带动中短端利率显著回落，收益率继续下行，1Y、3Y、5Y、7Y和10Y期国开债收益率较上周分别下行4BP...[详细]

2025-12-21 分享者：iwt****y1 作者：李一爽，朱金保评级：页数：10 页

国金证券-固定收益专题报告：险资配债，告别路径依赖-251220

　　负债端：保费增长放缓与预定利率下调　　保费收入是保险负债端最主要的资金来源。截止10月，2025年保费收入近5.5万亿元，较去年同期增长8%，增速近三年来首次出现回落。与之相...[详细]

2025-12-21 分享者：duf****19 作者：尹睿哲，李豫泽，胡依林评级：页数：17 页

国联民生证券-转债个券研究系列：崧盛转债，崧盛股份，业绩拐点与产业突破共振-251220

　　截至2025年12月10日，崧盛转债剩余年限为2.79年，剩余余额2.66亿元，东方金诚国际信用评估有限公司给予资信评级为AA-，票面面值为100元，转债发行时规定第一年至第六...[详细]

2025-12-21 分享者：yan****14 作者：徐亮，林浩睿评级：页数：23 页

华鑫证券-固定收益周报：资金面超预期松弛——资产配置周报-251220

　　▌一、国家资产负债表分析　　负债端。最新更新的数据显示，2025年11月实体部门负债增速录得8.6%，前值8.7%，符合预期。预计12月实体部门负债增速下降至8.3%附近，低...[详细]

2025-12-21 分享者：yang******ngg 作者：罗云峰，黄海澜评级：页数：20 页

华西证券-新房年末冲量-251220

　　地产周速达　　1）周度：　　新房市场年末冲量，周成交面积创10月以来新高。本周（12月12-18日）38城新房成交面积录得307万平（约为年内高点的59%）。经历上周的小幅...[详细]

2025-12-20 分享者：luox******zhu 作者：肖金川，黄晓曦评级：页数：14 页

财通证券-流动性| 14天逆回购再次重启-251220

　　过去一周“税期+北交所打新+高息存款流失+存单到期超1万亿”等因素对资金有所扰动，但在央行“6个月期买断式逆回购净投放+14天逆回购重启”操作，以及或有财政支出支持等因素影响下...[详细]

2025-12-20 分享者：zj***1 作者：孙彬彬，隋修平，汪梦涵评级：页数：23 页

光大证券-REITs周度观察：二级市场价格跌幅较大，市场交投热情环比下降-251220

　　1、二级市场　　2025年12月15日-2025年12月19日（以下简称“本周”），我国已上市公募REITs二级市场价格整体呈现逐日持续下跌的态势：加权REITs指数的本周回...[详细]

2025-12-20 分享者：luo****rk 作者：张旭，秦方好，李爱娅评级：页数：13 页

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