债券研究-迈博汇金

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华源证券-信用分析周报：利差低位走扩，品种表现分化-251221

　　本周信用热点事件：（1）上交所发布《关于支持境外机构投资者开展上海证券交易所债券回购业务有关事项的通知》；（2）交易商协会对邮储银行启动自律调查；（3）贵州农村商业联合银行股份...[详细]

2025-12-21 分享者：心**水作者：廖志明，赵孟田评级：页数：13 页

国信证券-公募REITs周报（第47期）：指数承压下行，各板块普跌-251221

　　主要结论：本周中证REITs指数全周下跌3.1%，前期非理性溢价与炒作资金离场后，中证REITs指数年内转负（-2.1%）。随着情绪化定价消退，价格逐步锚定底层资产现金流与分派...[详细]

2025-12-21 分享者：aile******112 作者：戴丹苗，赵婧评级：页数：12 页

国金证券-量化信用策略：高胜率与稳健收益组合如何选？-251221

　　一、组合策略收益跟踪　　本周多数模拟组合收益小幅回升。利率风格组合中，二级超长型、混合哑铃型策略收益靠前，读数分别为0.16%、0.13%；信用风格组合中，二级超长型、混合哑...[详细]

2025-12-21 分享者：xuan******sky 作者：尹睿哲，李豫泽，查晓薇评级：页数：11 页

华西证券-固收点评报告：科创债ETF规模大增186亿元-251221

　　12月15-19日，信用债ETF规模增长190亿元至5282亿元，主要由科创债ETF贡献（增长186亿元），基准做市信用债ETF规模变化相对较小。科创债ETF中，5只产品规模增...[详细]

2025-12-21 分享者：rua****98 作者：姜丹，黄晓曦，黄佳苗评级：页数：6 页

国信证券-转债市场周报：弱资质及临期个券出现扰动-251221

　　上周市场焦点（12月15日-12月19日）　　股市方面，上周A股整体震荡企稳，市场量能有所减少，政策对于刺激扩大内需的高度重视、海南自贸港将启动全面封关对大消费板块有所拉动，...[详细]

2025-12-21 分享者：she****n1 作者：王艺熹，吴越，赵婧评级：页数：11 页

国信证券-私募EB每周跟踪：可交换私募债跟踪-251221

　　我们定期梳理从公开渠道可获得的最新的可交换私募债（私募EB）项目情况，对私募可交换债项目做基本要素跟踪，私募发行条款发行过程可能有更改，请以最终募集说明书为准，发行进度请与相关...[详细]

2025-12-21 分享者：clb****14 作者：王艺熹，吴越，赵婧评级：页数：4 页

国金证券-债市微观结构跟踪：宽松预期小幅抬头-251221

　　本期微观交易温度计读数继续回升至44% 　　本期TL/T多空比、1/10Y国债换手率、基金-农商买入量分位值均下降10个百分点，基金久期、基金超长债买入量分位值下降8个百分点，...[详细]

2025-12-21 分享者：luxi******g22 作者：尹睿哲，魏雪评级：页数：8 页

东吴证券-固收周报：转债建议把握泛主线催化真空窗口-251221

　　本周（1215－1219）海外方面受地缘等方面影响，虽然货币政策错位持续存在，在中长期将根本性重塑各国—无论是私人部门还是公共部门—购买力，但在公共部门支出扩大必要性被公众及市...[详细]

2025-12-21 分享者：c**s 作者：李勇，陈伯铭评级：页数：16 页

财通证券-利率|降息吗？-251221

　　核心观点　　周五利率全面下行，货币宽松预期升温。但从近期央行态度、结合银行的息差和负债压力等因素，12月降息的可能性有限，因此债券市场还是处于筑底盘整阶段。向后展望，第一，货...[详细]

2025-12-21 分享者：146****20 作者：孙彬彬，隋修平评级：页数：14 页

国金证券-固定收益策略报告：资金突破“下沿”的政策含义-251221

　　对货币政策关注度升温。　　本周资金利率继续下探带动市场情绪温和修复，市场对货币政策讨论度上升，对宽货币定价也出现了小幅、谨慎的回暖。围绕这些边际变化，本文主要探讨两个问题：第...[详细]

2025-12-21 分享者：fhf1******131 作者：尹睿哲，刘冬，魏雪评级：页数：8 页

财通证券-固收定期报告：期货｜关注大级别反弹-251221

　　核心观点　　国债期货周度技术分析——阶段性底部可能已经出现　　本周国债期货先跌后涨，TL2603创出新低后持续反弹。　　TL2603自11月初开始的下跌可能已经结束，年内...[详细]

2025-12-21 分享者：c**a 作者：孙彬彬，隋修平评级：页数：8 页

华福证券-流动性与机构行为周度跟踪251219：税期不紧叠加央行呵护跨年降息预期升温推动短端回落-251221

　　货币市场：本周央行7天与14天逆回购合计净回笼110亿，周一有800亿国库现金定存到期，央行开展6000亿6M买断式逆回购操作，超额续作2000亿元。尽管本周上半周存在税期扰动...[详细]

2025-12-21 分享者：mar****16 作者：李一爽，郭昌辽评级：页数：18 页

财通证券-跨年行情，转债机会渐行渐近-251221

　　核心观点　　择时模型翻多，转债跨年行情或值得期待。我们前期报告《转债量化定价2.0——深度学习与转债定价》所提到的的择时模型2025年11月18日开始转空，至12月19日翻多...[详细]

2025-12-21 分享者：duo****uo 作者：孙彬彬，隋修平，李浩时评级：页数：13 页

国金证券-品种久期跟踪：年末防御强化-251221

　　主流品种久期整体延续缩短：　　截至12月19日，城投债、产业债成交期限分别加权于1.86年、2.19年，商业银行债中，二级资本债、银行永续债以及一般商金债加权平均成交期限分别...[详细]

2025-12-21 分享者：lx***1 作者：尹睿哲，李豫泽，胡依林评级：页数：7 页

国金证券-债市温度计~基本面高频跟踪-251220

　　概览一（温度计）：　　本周（12月14日至12月20日），国金证券固收基本面监测体系中,共有48个高频指标更新。其中我们对绝对值指标计算当月同比，对百分比指标计算月均值，然后...[详细]

2025-12-21 分享者：liu-******ing 作者：尹睿哲，赵心茹评级：页数：7 页

国金证券-债市读心术-251219

　　利率择时模型：总信号转为看利率下行。　　波动信号由2025年10月27日开始看利率下行，趋势信号由2025年12月19开始看利率下行，模型总体看利率下行。本信号为量化模型客观...[详细]

2025-12-21 分享者：李梦然****04 作者：尹睿哲，刘冬评级：页数：6 页

国金证券-4张表看信用债涨跌-251221

　　摘要　　折价幅度靠前50只AA城投债（主体评级）中，“20天台债”估值价格偏离程度最大。净价跌幅靠前50只个券中，“20天台债”估值价格偏离幅度最大。净价上涨幅度靠前50只个...[详细]

2025-12-21 分享者：明月***楼作者：尹睿哲，李豫泽评级：页数：9 页

华福证券-信用利差周度跟踪：利率回落信用利差被动走扩，长久期弱资质城投承压-251221

　　投资要点：　　资金宽松带动利率回落，信用表现滞后利差走扩。本周资金宽松带动中短端利率显著回落，收益率继续下行，1Y、3Y、5Y、7Y和10Y期国开债收益率较上周分别下行4BP...[详细]

2025-12-21 分享者：iwt****y1 作者：李一爽，朱金保评级：页数：10 页

国金证券-固定收益专题报告：险资配债，告别路径依赖-251220

　　负债端：保费增长放缓与预定利率下调　　保费收入是保险负债端最主要的资金来源。截止10月，2025年保费收入近5.5万亿元，较去年同期增长8%，增速近三年来首次出现回落。与之相...[详细]

2025-12-21 分享者：duf****19 作者：尹睿哲，李豫泽，胡依林评级：页数：17 页

国联民生证券-转债个券研究系列：崧盛转债，崧盛股份，业绩拐点与产业突破共振-251220

　　截至2025年12月10日，崧盛转债剩余年限为2.79年，剩余余额2.66亿元，东方金诚国际信用评估有限公司给予资信评级为AA-，票面面值为100元，转债发行时规定第一年至第六...[详细]

2025-12-21 分享者：yan****14 作者：徐亮，林浩睿评级：页数：23 页

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